Опцион — что это, виды, как торговать на бирже

Существуют базовые финансовые инструменты, которые всем известны: акции и облигации. Также есть и производные, среди них опционы, фьючерсы, опционные контракты и другие. Опцион – это контракт, по которому покупатель получает право приобрести (или продать) базовый актив по цене, установленной в условиях. Покупатель не обязан совершать это действие, в то время как продавец опциона должен обеспечить такую возможность.

Что такое опцион

Опцион – это производный финансовый инструмент, который предоставляет право покупателю на покупку или продажу базового актива. Важной особенностью является то, что покупатель не обязан совершать сделку впоследствии. Однако, продавец, наоборот, гарантирует ее совершение в любом случае.

Ценообразование опционов достаточно сложное, рассчитывается по специальной формуле. Суть опционов обычно сравнивают с автомобильной страховкой.

В книге С. Вайна, бывшего директора Альфа-Банка, приводится следующий пример: человек имеет опцион по продаже автомобиля по цене, выше текущей. Неожиданно машина оказывается разбитой, ее фактически невозможно продать. Но владелец имеет опцион и спокойно им воспользуется, ведь продавец имеет обязательство по безусловному исполнению контракта.

Чем опцион отличается от фьючерса

Суть разницы между этими близкими производными инструментами заключается в необязательной поставке актива держателю опциона. Фьючерсный контракт предполагает торговлю будущими активами по ценам будущих периодов.

В специальной литературе имеется следующий пример, прекрасно иллюстрирующий поведение инструмента: американские фермеры 19 века могли заключать сделки в начале сельскохозяйственного сезона на поставку продукции по его завершении. При этом, фермер был обязан предоставить покупателю такого фьючерса конкретные виды товаров в определенный срок. Различие с опционом заключается в том, что и покупатель (в данном случае биржа) тоже был обязан (а не просто имел право) приобрести эти товары, он не имел права отказать продавцу.

Современное положение фьючерсных контрактов выглядит абсолютно также. В связке участников сделки присутствуют те же самые лица, которые имеются при исполнении опционных контрактов. Среди них покупатель и продавец, брокеры, а также центральное звено — некая расчетная палата. В случае с РФ ее роль исполняет Национальный клиринговый центр.

Что такое бинарный опцион

Бинарные опционы не имеют практически никаких сходств с классическим инструментом, кроме слова в названии. Дело в том, что эти инвестиционные продукты форекс-брокеров предполагают ставки на повышение или понижение стоимости базового актива, схожи с азартной игрой.

Зачастую отсутствует всякая связь с биржей, нет нужды в услугах посредников — клирингового центра, расчетного депозитария, которые обеспечивают безопасность сделок. Клиентам бывает очень сложно доказать наличие обязательств на счету, если с компанией возникнут проблемы.

Многие брокеры наглым образом подрисовывают котировки, а стоимость актива не имеет ничего общего с реальной ценой. Проблема в том, что торговля происходит по замкнутому кругу: если выигрывает трейдер, то теряет брокер. Ни одна компания не захочет работать в убыток, поэтому ситуация вынуждает действовать незаконно.

Какие бывают опционы

Предусмотрено несколько классификаций классических опционов: по правилам исполнения (европейские и американские), по типу сделки (продажа или покупка актива, колл и пут-опционы), по способу передачи премии (немаржируемые и маржируемые опционы) и по предоставлению реального актива (поставочные и расчетные опционы). Некоторые классификации не так уж и важны, но тем не менее мы их рассмотрим в этой статье.

Колл-опцион

Под колл-опционом понимается право (не обязанность) приобрести базовый актив в оговоренное в условиях время по оговоренной цене. Отметим, что цена может быть указана как в твердом варианте (100 рублей, 10 долларов), либо может задаваться некой формулой. В любом случае стоимость покупки call опциона заранее известна и может быть рассчитана. 

Время покупки может представлять не только конкретную дату, но и диапазон дат. Положительный эффект от владения таким опционом иллюстрируется следующим примером: инвестор приобретает инструмент в надежде, что стоимость актива вырастет.

Прогноз сбывается, но по условиям контракта, человек может приобрести актив по старой, низкой цене. Далее он может реализовать полученную ценную бумагу и получить хорошую прибыль.

Пут-опцион

Пут-опцион предоставляет держателю право продать базовый актив в конкретное время по конкретной цене. Стоимость put опциона формируется как в предыдущем случае. Именно такой тип опционов описан в примере про разбитую автомашину.

Владелец инструмента имеет право продать базовый актив по оговоренной цене, вне зависимости от его текущей рыночной стоимости. Например, инвестор приобрел опцион на продажу акций нефтяной компании, а через 5 дней они рухнули, вследствие падения цен на сырье. Фактически, специалист поступил весьма грамотно, нивелировал риски и в итоге получил желаемую прибыль.

Немаржируемые и маржируемые опционы

Маржируемые опционы отличает ежедневный пересчет маржи и списание со счета покупателя определенной суммы. Иногда премия вообще не списывается, а только замораживается на счету инвестора. Немаржируемые опционы предполагают списание премии и направление ее на счет продавца в режиме онлайн. Инструменты такого вида не торгуются на Московской фондовой бирже.

Американские и европейские опционы

Опционы делятся на американские и европейские (английские) отнюдь не по географическому расположению продавца, покупателя или биржи.

Американский опцион допускает предъявление в любой рабочий день биржи с момента покупки до срока истечения контракта. Европейский опцион можно реализовать только в день, обозначенный в контракте. Добавим, что на Московской фондовой бирже имеются только американские опционы, исполнить которые можно в любой день после покупки.

Поставочные и расчетные опционы

Опционы делятся по наличию поставки базового актива или ее отсутствию. Поставочный (классический) опцион предполагает, что на счет клиента поступит конкретный базовый актив, оговоренный в условиях контракта (акция или облигация, сырьевые товары, металлы). Поступление активов производится в заранее оговоренные сроки, которые следует учитывать для целей дальнейшей перепродажи.

Что должно указываться в опционе

В соответствии со ст. 429.2 ГК РФ опцион должен содержать условия, позволяющие выделить предмет и другие существенные нюансы заключаемого договора. Таким образом, каждый опционный контракт должен содержать следующие сведения: количество получаемого базового актива, дата окончания действия контракта, стоимостные параметры (могут быть заявлены явно или с помощью формулы), набор дополнительных условий и ограничений, которые могут повлиять на сделку.

Стиль опциона (американский или европейский) в России указывается редко. Дело в том, что все опционы, которые торгуются на Московской фондовой бирже, являются американскими.

Как определяется цена опциона

Методики расчета цены опциона достаточно сложны для понимания обывателями. Например, Московская биржа использует 2 модели ценообразования: модель Блэка и модель Башелье. Также различают временную и внутреннюю стоимость опциона.

Чтобы попытаться понять суть вопроса, приведем пример с тем же автомобилем. Стоимость страховки стоила 10 000 руб., а максимальная величина покрытия — 300 000 руб. Таким образом, внутренняя стоимость составит 300 000 – 10 000 = 290 000 руб. Биржевая модель Блэка-Шоулза предполагает, что цена опциона устанавливается самим рынком, ведь базовый актив уже торгуется на бирже. Этот способ оценки может применяться и для оценки других производных инструментов.

Модель Башелье основана на геометрическом броуновском движении, принципы расчета не могут быть изложены в рамках этой статьи. Для ознакомления, реализации и применения обеих методик требуются серьезные знания по алгебре и финансам.

Как торговать опционами

Торговля опционами осуществляется на бирже при посредничестве брокерских компаний. На рынке их достаточно много, поэтому желательно убедить в наличии у конторы лицензии на ведение брокерской деятельности. Такое разрешение выдает Центральный Банк РФ, а проверить его наличие не трудно на официальном сайте мегарегулятора.

Далее пользователю предстоит процедура регистрации в личном кабинете брокера. Проще всего сделать это у такой конторы, которая является дочерней организацией банка, где у клиента есть карты или другие продукты. В таком случае не потребуется длительная процедура верификации.

Отметим самое главное: перед торговлей опционами стоит ознакомиться с профильной литературой и не доверять непроверенным источникам.

Какие есть риски при торговле опционами

Понять реальные риски при торговле опционами поможет повторное прочтение их принципа работы. Из него явно следует, что актив может быть приобретен только по заранее оговоренной цене. Никто не отменяет ситуацию, что стоимость контракта окажется настолько невыгодной, что опцион принесет существенные убытки.

На самом же деле, опционы были созданы с целью снижения рисков (хеджирования). Но правильные комбинации базовых активов с производными инструментами создаются отнюдь не простыми способами и требуют серьезных знаний по финансам и экономике. Помимо указанных, существуют и типичные валютные риски, шанс просто не угадать движение цены.

Советы по торговле начинающим

Лучший совет, который можно дать новичкам по трейдингу на срочном рынке: начать изучать специальную литературу, конспектировать ключевые моменты. Вряд ли стоит доверять блогерам и другим лицам, которые мнят себя торговыми «экспертами» по инвестициям.

Когда речь идет о деньгах, следует работать с материалами от проверенных и известных личностей и компаний. Например, на сайтах крупных кредитных организаций часто публикуются основные положения по торговле различными активами. Конечно, они раскрывают вопрос не полностью, в отличии от профессиональной литературы, но там, как минимум, не будет вранья и побуждений к совершению сделок.