Экспирация опционов — что это, почему важно знать про даты экспирации

Под экспирацией опционов понимают завершение обращения финансового инструмента на бирже. То есть экспирация начинается с момента, когда подходит срок поставки базового актива по опциону (для поставочных опционов) либо когда наступает день окончательного расчета прибыли (для расчетных опционов). Сегодня разберем ключевые этапы экспирации и оценим влияние этого события на биржевые торги.

Что такое экспирация опционов на бирже

Условно процесс экспирации можно разделить на 3 этапа:

1. Наступление срока окончания обращения инструмента, начало процедуры клиринга.
2. Сделка купли-продажи базового актива. Чаще всего производится на следующий день после первого этапа.
3. Поступление на брокерский счет базового актива. Облигации поступают на следующий день, акции — через два дня.

Экспирация опционов на Московской бирже проводится по следующим периодам: еженедельно, ежемесячно и ежеквартально. Некоторые опционы принято маржировать, поэтому в последний день обращения такого контракта покупатель перечисляет деньги только за один последний день.

Влияние экспирации на торги

Неопытные трейдеры часто сталкиваются с ситуацией чрезмерной волатильности в дни экспирации. Не надо обращать на это особое внимание, это стандартная техническая процедура. Многие совершают необдуманные действия, считают, что стоимость изменилась вследствие каких-то других глобальных причин.

Наиболее существенно влияет на рынок квартальная экспирация. Часто именно такой срок устанавливается по опционам на важнейшие базовые активы: акции, индексы и валютные пары. Как правило, после таких дат происходит разворот тренда, как это было в марте 2023 года на Московской бирже.

Почему важно знать даты экспирации

Инвесторы могут неплохо заработать на приближающейся экспирации. Высокая волатильность предоставляет массу возможностей.

Проиллюстрируем ситуацию следующим примером: трейдер владеет опционом на покупку облигации по цене 1 000 руб. Но ближе к дате экспирации оказывается, что стоимость бумаги повысилась до 1 100 руб. В этой ситуации инвестор выиграет в любом случае, он может поступить двумя способами: дождаться поставки облигации, то есть получить ее по цене ниже рыночной, либо продать кому-либо этот опцион по соответствующей цене.

Второй вариант подходит для тех, кто преследует чисто спекулятивные цели и не заинтересован в поставке базового актива. Плохие примеры также присутствуют. В ковидном 2020 году опционные и фьючерсные контракты на нефть торговались со знаком «минус». Проблема в том, что хранить нефть было негде, хранилища были переполнены в связи с низким спросом. Ситуация абсурдна тем, что инвесторы вынуждены были доплачивать покупателю опциона, иначе никто не соглашался приобретать актив.